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市盈率的计较与现实应用

来源:融资融券标的证券 作者: 人气: 发布时间:2019-09-14
原标题:市盈率的计较与现实应用

年夜盘上至4000点之上,市场再度呈现“泡沫论”的声音,论据就是内地股市高达50倍至60倍的市盈率,而境外首要市场的市盈率则多在10倍至20倍之间。别的,在个股方面,持续走高的ST股票,市盈率则为负值或高达几百倍以上。那末,市盈率是若何计较的呢?又该若何利用市盈率来进行阐发和判定呢?      

市盈率,业内又称为PE,即PRICE/EARNING,也就是价钱/利润。其计较公式为:市盈率=总市值/净利润额,或市盈率=每股股价/每股收益。有了市盈率,我们便可以在分歧公司之间进行对照,天然,市盈率越低,公司就越具有投资价值。   

计较方式:(来历:股票常识网:http://www.gupiao828.com)   

不外,市盈率在具体计较方面仍会呈现一些误差。如在计较市场整体市盈率方面,有的总市值简单地依照总股本×A股价钱来计较,也有的依照(总股本-B股股数)×A股价钱+B股股数×B股价钱进行计较,还有的依照(总股本-境外上市股数-B股股数)×A股价钱+B股股数×B股价钱+境外上市股数×境外股票价钱计较。这三种方式计较出的总市值会有所分歧。因为取得境外上市股票价钱其实不十分便当,我们在大都环境下依照简单的方式进行计较。   

而在净利润的选择上,也有一些分歧。有的以年报数据为准,有的以季报数据按比例换算成年化数据来计较,而有的则以展望的净利润来计较。   

是以,若是简单地表述为市盈率或整体市场的平均市盈率,而不申明计较根据,就会呈现必然的差别。   

例如,若是我们以5月17日的收盘数据(总市值计较公式为(总股本-B股股数)×A股价钱+B股股数×B股价钱)和2006年年报净利润来计较整体市场的市盈率程度,剔除失落暂停买卖的上市公司,市盈率为44.74倍。但是,若以2007年第一季度季报净利润×4(年化后数据)来计较,市盈率就会降为30.98倍。二者相差幅度相当年夜。   

现实应用:   

那末,哪个可托度高呢?一般环境下,上市公司的财政陈述唯一年报被要求由管帐师事务所进行审计,而对季报、半年报其实不作硬性要求,所以年报数据可托度高一些。别的,以一季度加权平均每股收益占全年加权平均每股收益的比例来看,2006年为24.25%,2005年为32.87%,2004年为29.05%。可见,简单地将一季报净利润×4来年化全年的数据其实不必然精确。   

别的,已表露的财政数据固然比展望值较为靠得住,但却没法反应动态的增加环境。若从2007年一季报净利润额占2006年全年净利润额的比例来看,上海汽车为81.39%,金融街为83.18%,中国人寿为92.56%,福田汽车则为214.20%。因为其事迹增加过快,使得以年报数据计较的市盈率偏高,存在价钱低估的现象,乃至以一季报事迹也许也没法很好地评估其价值,那末展望值也许更有参考价值。   

固然,相反的例子也有。如依照方式计较,哈飞股分为0.30%,青松建化的数值为0.69%,国电南自为0.85%。如许,这些公司以年报事迹计较的市盈率则存在高估的现象。   

为了反应上市公司的事迹增加状态,今朝业内又引入了市盈增加比率,即PEG,计较公式为市盈率/(展望的净利润年增加率×100)。但触及到具体上市公司,以PEG进行评估一样存在一些缺点。如中集团体2006年前三季度净利润同比降落17.52%,而2006年年报净利润同比实现增加3.84%。还有华菱管线2006年前三季度净利润同比降落2.22%,而2006年年报净利润同比实现增加95.19%。这些现象使得计较展望的净利润年增加率难度加年夜,有时和现实成果会呈现很年夜误差。   

市盈率的缺点在于部门上市公司的净利润存在不肯定性。净利润在组成上,既包罗营业利润,也包罗投资收益、补助收入、营业外出入等非常常损益。如岁宝热电便由于限售股解冻套现了部门所持有的平易近生银行股权,投资收益年夜幅增添,促进一季度净利润同比增加13320.77%。即使在常常性损益方面,在合规的前提下,部门上市公司采纳赊销的发卖行动,也能够实现主营营业利润额的增加。   

由此,我们得出结论:以市盈率评估上市公司投资价值,需要参考其他的财政数据进行综合评价,才较为公道。也就是说,需要阐发上市公司的净利润组成,和事迹增加或下滑的延续性。犹如进行体检的时辰,大夫常常会参考血、尿、B超、心电图等多项指标,来进行综合性评价一样。纯真依托一项或少数几项指标得出的结论常常是单方面和禁绝确的。

 

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